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期货法律-针对“国际化背景下多元主体参与中国期货市场相关法律问题

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央视批评周琦

針對「國際化背景下多元主體參与中國期貨市場相關法律問題」,與會專家就如何對境外主體實現穿透式監管、確保中國期貨市場的系統性安全進行了討論。貝克麥堅時律師事務所合伙人樊磊表示,穿透式監管的關鍵是落實投資者的報告義務,無論QFII還是背後的境外基金,必須要披露實際控制人或實際所有人,落實報告義務包含規則和執行兩個層面。一方面,國家相關法規及規章,需要對穿透式監管有明確的規定與要求,讓交易所有要求相關主體進行報告的依據;另一方面,跨境執法阻礙穿透式監管的落實,解決執法難題要在法律層面明確規定我國有權機關的長臂管轄。這也是多元開放背景下期貨市場需要更完善法治保障的一個典型體現。樊磊同時指出,法律層面雖然還有一定的障礙,但通過在參与者協議中加入特別條款等方式,交易所自律規則能夠在跨境訴訟中被承認,從而發揮一定的作用。

金杜律師事務所的合伙人周昕律表示,國內交易所對照金融基礎設施原則發佈相關信息披露報告,境外交易者反應良好。但是交易所發揮中央對手方職能在我國現有的法律制度下還存在一定的障礙,交易所的中央對手方身份還需要進一步通過法律明確。

漢坤(北京)律師事務所合伙人楊鐵成表示,在上位法缺失、《破產法》未修改前,法院的成功判例將成為今後場外凈額結算制度與破產法衝突時的指導。

香港年利達律師事務所合伙人廖振璋表示,凈額結算制度對減少場外市場的風險敞口具有十分重要的作用。而中國作為世界第二大經濟體,卻並不在ISDA法律意見書可執行地區的清單上,這對國際化形成一定的制約。但廖振璋也表示,單一協議法律概念缺位的問題在60多個國家和地區都存在,並沒有對相關制度的執行造成過大障礙。

在「期貨市場多元糾紛化解機制的建立」方面,大成(上海)律師事務所高級合伙人曲峰為與會嘉賓介紹了《新加坡調解公約》以及中國證券期貨糾紛多元化解機制可借鑒的經驗。他表示,《新加坡調解公約》已經成為繼《紐約公約》《海牙公約》之後的世界第三大關於爭議解決機制的公約,為世界爭議解決機制補充了重要的調解機制,該調解機制執行更簡化、更高效,具有廣泛的適用性。在國際化背景下,中國建立證券期貨糾紛多元化解機制,順應國際發展趨勢,但是在強制執行的效力問題上,需要做好相關制度的銜接。此外,還需解決交易所調解機制與司法機關、行政機關、仲裁機關有效結合的問題,確保我國證券期貨糾紛多元化解機制能夠得到有效的落實。大連市中級人民法院有關領導表示,我國證券期貨糾紛多元化解機制,明確了訴訟與仲裁、行政調處、商事調解以及其他非訴訟調解方式銜接機制,大連中院願意與包括交易所在內的社會各界力量良好互動,提供更多可複製、可推廣的樣板和經驗。

在「場外市場建設與發展相關法律問題」的討論環節中,錦天成(上海)律師事務所高級合伙人郭重清與觀韜律師事務所合伙人崔一辰一致認為,衍生品合同與基本法律制度破產環節存在衝突,尤其是凈額結算制度能否被承認。這一衝突背後更深層次的問題為國家立法體系中哪種利益需要得到優先保護,這需要修訂我國《破產法》或者儘快出台專門法律予以明確。

針對「操縱期貨市場罪新司法解釋和證監會關於期貨市場操縱相關規定」議題,來自最高檢和證監會的有關負責同志在主題發言中深入講解了新司法解釋和即將出台的期貨市場操縱新規定的核心要義。大家認為,新司法解釋和正在擬定的相關規定將顯著增加期貨市場運行的司法保障,有助於提高交易所的一線監管能力與水平,促進自律監管與行政處罰、刑事定罪量刑的良好銜接,形成對期貨市場違法違規行為的打擊合力,為期貨市場的多元開放發展營造安全、穩定的法治環境。

新加坡立傑律師事務所高級法律顧問喬麗娜為與會嘉賓介紹了新加坡有關期貨監管法律的最新變化。喬麗娜表示,新加坡政府對期貨市場的監管政策是隨着經濟發展程度而不斷變化的。近期,新加坡幾家交易所進行了兼并,新加坡對證券行業法、期貨交易法、公司法等相關法律修改與合併,形成了綜合性的《證券期貨法》,監管範圍更加廣泛,並且明確規定了在新加坡從事期貨相關活動需要持有的牌照。但是,將以證券為基礎的衍生品合約納入監管,也導致了場外衍生品市場的界限越來越模糊,監管區域越來越大等問題。新加坡相關法律制度的完善路徑為我們相關法律制度的完善提供了可以借鑒的經驗和教訓。

9月5日,大連商品交易所(以下簡稱大商所)在大連召開「第六屆期貨法律理論與實務座談會」,圍繞「操縱期貨市場罪新司法解釋和證監會關於期貨市場操縱相關規定」、「期貨市場多元糾紛化解機制的建立」、「國際化背景下多元主體參与中國期貨市場相關法律問題」和「場外市場建設與發展相關法律問題」等四個議題展開研討交流。40餘位來自國內司法機關、監管機構、自律組織的負責人和國內外知名律師事務所的專家應邀參加了座談會。

與會代表表示,此次法律座談會議題緊貼市場多元、開放發展主題,貫徹了證監會「四個敬畏、一個合力」的精神,司法機關、監管機構與律師事務所等各方充分討論,既交流了行業最新形勢,又深入分析了市場熱點法律問題,深化了各方對行業法制建設的認識。

大商所理事長李正強在座談會上表示,在國際政治經濟局勢複雜多變和國內金融供給側結構性改革不斷深化的背景下,市場主體對風險管理的訴求進一步提升,大宗商品期貨價格可以為國內現貨交易和國際貿易提供定價基準,為企業提供風險管理工具,為人民幣國際化提供有力抓手,期貨市場對於國家整體對外戰略具有十分重要的作用。但是,我國期貨市場法制建設相較於我國整體的法制發展還相對滯后,特別是還沒有規範行業的《期貨法》。當前中國衍生品市場進入了多元開放新階段,大商所鐵礦石期貨引入境外交易者已經一年多,未來大商所還將積極推動更多品種的國際化,在這一過程中交易所的自律監管模式、風險防控制度也需要不斷更新、完善。大商所願意與有關各方一道,共同推進期貨市場法制建設進程,更好地適應多元開放的時代要求。

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