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依然记者-汇率破7之所以对跨境贸易人民币结算冲击不大

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一位外資銀行投行部人士向記者透露,目前多家海外大型機構與政府部門發行熊貓債募集人民幣資金作為儲備貨幣的進度,並沒有受到匯率破7影響而放緩。

在他看來,這令部分國家政府部門與大型機構對匯率破7的風險敏感度趨降。

「在5日人民幣匯率破7后,我們也一度擔心海外賣家不願收取人民幣作為原材料採購款。」一位在中亞地區從事水力發電工程建設的中資企業駐外負責人向記者透露。

「即便是作為儲備貨幣,人民幣會在匯率破7后,依然呈現較高的資產保值效應。」一位境外銀行資產管理部門業務主管向記者指出。今年前7個月,儘管人民幣兌美元匯率中間價跌幅達到約0.5%,但人民幣匯率下跌幅度低於韓元、阿根廷比索等新興市場貨幣,且較歐元、英鎊等其他儲備貨幣呈現升值趨勢,令人民幣兌CFETS一籃子貨幣的匯率上漲了0.3%,這意味着海外央行與大型金融機構加倉人民幣作為儲備貨幣,足以抵禦非美貨幣資產匯率貶值風險。

如今匯率破7是否會打破這些貿易商的「上述慣性認知」,進而削減人民幣收款比重「避險」,令他頗感擔憂。

「但出乎我們意料的是,這些當地原材料貿易商對人民幣依然情有獨鍾。他們不但繼續收取人民幣,還希望我們加大人民幣付款比重。」他對記者表示,起初他相當不理解,但後來發現,這些當地原材料貿易商其實打着自己的小盤算——他們認為中國經濟增速持續平穩增長以及中國央行採取穩匯率措施,會令人民幣很快收復7整數關口,因此他們多收人民幣到時還能收穫額外的匯兌收益。

一位股份制銀行跨境業務部門人士向記者透露,在匯率破7期間,他經手的跨境貿易人民幣結算業務量反而有所增加,原因是一些海外企業擔心美聯儲開啟降息周期令美元面臨中長期貶值壓力,因此他們打算儲備一些人民幣分散資產配置風險。

「其間也有一位海外賣家提出鑒於匯率破7,讓我們能否在採購價格方面做出一定幅度讓步(即額外增加2%-3%採購價格),以對沖人民幣匯率下跌給他們造成的匯兌損失。」他回憶說,但後來他們自己很快放棄了這項要求。

記者多方了解到,為了替當地企業規避人民幣匯率波動風險以擴大跨境貿易(包括海外貿易)人民幣結算規模,不少中資企業駐外機構頗費功夫,一方面他們在支付人民幣款項時,協助當地企業辦理遠期人民幣掉期交易以鎖定匯兌成本;另一方面部分中資企業還與當地企業簽訂額外的貨幣互換約定,即當人民幣匯率跌至一定價格時,當地企業可以向中資公司按照約定的匯價換取美元頭寸,且中資企業以存入當地銀行的美元存款作為「交割擔保」。

上述業務主管指出,在匯率破7后,要讓人民幣國際化進程「更上一層樓」,不能過度依靠人民幣兌一籃子貨幣匯率的基本穩定與人民幣自身匯率不出現大幅貶值下跌,而是要持續加大人民幣在海外國家企業經營投資貿易環節的使用範圍,通過擴大人民幣使用範疇與流通程度「對沖」匯率波動的衝擊。

一位海外銀行宏觀經濟研究員向記者透露,不少國家央行與大型機構依然在增持人民幣作為儲備貨幣,因為發現儘管人民幣兌美元出現下跌,但人民幣兌一籃子貨幣匯率基本保持穩定(且對英鎊、歐元等主要儲備貨幣還出現一定幅度升值),因此加倉人民幣反而能有效分散外匯儲備非美貨幣的匯率波動風險。

在他看來,匯率破7之所以對跨境貿易人民幣結算衝擊不大,一方面是很多海外賣家很早在境外通過人民幣遠期掉期交易鎖定了美元-人民幣兌換成本,因此當前匯率下跌不會衝擊他們既定的外貿收益;另一方面隨着越來越多海外賣家在收到人民幣后,轉而向中國採購商品(以人民幣付款),因此對匯率下跌敏感度也隨之下降不少。

8月5日,中國人民銀行有關負責人就人民幣匯率回答媒體問題也明確提到受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,人民幣對美元匯率有所貶值,突破了7元,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。

以往,他們每承接一項當地水力發電工程建設項目,總會要求當地政府與投資方支付25%美元(用於項目利潤與部分設備採購開銷),15%人民幣(用於採購國內工程設備與當地原材料),60%當地貨幣(用於支付當地員工工資與原料採購等),而當地原材料貿易商之所以願意收取部分人民幣,主要原因是過去數年人民幣匯率一直沒有破7,遠遠好於當地貨幣動輒10%左右的跌幅,令這些貿易商願意留存人民幣進行財富保值。

「事實上,在匯率破7后,上述應對措施我們使用頻率較以往還出現了下降。」這位中資企業駐中東國家分支機構人士告訴記者。究其原因,隨着當地銀行相繼開設了人民幣業務,越來越多當地企業可以通過當地銀行金融服務對沖人民幣匯率下跌風險,因此匯率破7對跨境貿易(包括境外貿易)人民幣結算的衝擊力較以往大幅下滑。

記者多方了解到,當前部分外資銀行正協助「一帶一路」沿線等國家當地銀行搭建人民幣賬戶創設、人民幣現金管理、人民幣貿易融資、人民幣貸款、人民幣匯率風險對沖等業務流程,從而為人民幣在當地形成「使用範圍擴大+匯率風險對沖」的業務閉環,助力更多人民幣被當地大型機構企業納入儲備資產範疇。(編輯:周鵬峰)

值得注意的是,匯率破7同樣沒有阻止海外大型機構與央行加倉人民幣作為儲備貨幣的步伐。

海外企業對人民幣「照收不誤」

本報記者 陳植 上海報道人民幣匯率破7,但對跨境貿易人民幣結算的衝擊並不大。」一位華東地區外貿企業負責人向記者坦言,過去三天這家企業的多位海外賣家依然表示願意收取人民幣作為原材料採購款。

央行相關負責人8月5日也對外表態,儘管近期人民幣對美元有所貶值,但從歷史上看,人民幣總體是升值的。過去20年國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實際有效匯率都升值了30%左右,人民幣對美元匯率升值了20%,是國際主要貨幣中最強勢的貨幣。

事實上,海外大型機構與央行對人民幣的青睞,也沒有隨着匯率破7而降溫。

破7未阻止他國央行加倉人民幣儲備

「這背後,是越來越多央行與大型機構認為人民幣匯率破7可能是短期現象,就中長期而言,隨着中國經濟轉型發展,以及其在全球經濟的比重越來越高,加倉人民幣資產依然是大勢所趨,且中國經濟增速基本面依然位列全球前列,是人民幣匯率在中長期依然保持升值軌跡的最大支撐。」他指出。

「事實上,這些機構與央行加倉人民幣,不僅僅是作為儲備貨幣用於分散外匯儲備資產配置風險,還在考慮靈活使用人民幣資金擴大當地與中國的貿易投資規模。」他告訴記者。比如部分國家政府正考慮將外匯儲備里的人民幣資金用於向當地企業發放人民幣拆藉資金或短期貸款,從而激發當地企業使用人民幣與中國企業做大貿易規模。

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